Cboe와 CME는 각각 12월 10일과 18일에 비트코인 선물 거래를 시작할 예정입니다.
비트코인 선물은 금융 업계가 암호화폐를 받아들일 준비가 되었다는 증거입니다. 또한 점점 많은 이들이 암호화폐 시장에 참여하게 해줄 것이며, 안전이 보장된 거래소가 없어서 투자를 주저했던 이들도 암호화폐에 투자할 수 있게 되었습니다. 그럼에도 불구하고, 비트코인 선물은 여전히 새로운 투자 수단이며, 앞으로 해결해야 할 법적 및 운영상의 문제가 있습니다.
흥미롭게도 Cboe와 CME는 비트코인 선물 계약의 최종 결제 가격을 결정하는데 서로 다른 방식을 취하고 있다는 것입니다. 이런 차이는 시장성 제도화와 관련해 광범위한 영향을 미칠 수 있으며, 궁극적으로 비트코인을 교환 매체로 받아들이느냐 마느냐에도 영향을 줄 수 있습니다.
Cboe는 비트코인 선물 계약의 최종 결제 가격을 “주식”처럼 결정할 예정입니다. 비트코인 거래소 제미니의 미국 시각 오후 4시 종가를 바탕으로 하는 것입니다. 이 방식은 Cboe에서 거래되고 있는 다른 주식 선물 계약에서 최종 결제 가격을 결정하는 것과 사실상 유사한 것입니다.
반면, CME는 “통화” 방식을 취합니다. CME의 비트코인 선물 계약의 최종 결제 가격은 국제 증권위원회의 ‘재무 기준에 관한 원칙’에 따라 계산된 벤치마크 기준 환율에 근거해, 장 종료 전 1시간 동안의 시간 가중 평균 가격을 기반으로 합니다. 최종 결제 가격은 다른 통화 선물 가격의 고정 시간(GMT 기준 오후 4시)에 같이 결정되며, 여러 거래소의 가격이 포함될 예정입니다.
이 둘을 비교해 보면, 모두 이미 제도화되어 널리 사용되는 방식이지만, 참여하는 투자자들이 다를 수 있습니다. CME의 선물은 비슷한 준거 가격(예를 들어, WMR 환율)이 있는 자산을 근거로 위험을 관리하는 데 익숙한 통화 트레이더나, 미국 이외의 해외 트레이더들이 선호할 수 있습니다. 준거 가격이 런던의 장 마감 시간에 결정되기 때문입니다. CBOE의 선물은 종가가 뉴욕의 장 마감 시간인 오후 4시에 결정되는데 익숙한 미국 트레이더가 선호할 수 있습니다.
선물 거래가 시작되게 되면, 양 시장의 거래량, 각 선물 가격과 현물 가격(즉, Cboe의 선물 가격, CME의 선물 가격 및 비트코인 가격)의 차이와 이를 통한 차익거래 기회를 얻을 수 있을 것입니다.
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