투자자들에게 포트폴리오 다각화란 개념은 새로운 것이 아니다. “모든 달걀을 한 바구니에 담지 말라.”라는 속담은 다각화가 중요한 이유를 간단하게 설명한다. 여러 자산으로 다각화된 투자 포트폴리오에는 몇 가지 잠재적 이점이 있으며, 가장 중요한 것 중 하나는 포트폴리오가 소수의 자산으로 집중될 위험을 줄여준다는 것이다. 다각화 방법은 여러 가지지만, 주로 다양한 자산, 산업 및 지역에 투자하는 것이다. 또한, 다각화는 시장 변동성이 심해질 때 수익률을 매끄럽게 해주는 데 도움이 되고, 장기간에 걸쳐 더 높은 수익을 제공할 수 있으며, 투자자가 감정에 휘둘려 투자 결정을 내리는 함정을 피하는 데도 도움이 될 수 있다.
포트폴리오 집중의 위험
포트폴리오 집중의 위험이란 본질적으로 한 가지 자산 또는 지역에만 투자하는 데서 비롯되는 위험을 말한다. 다중 자산으로 다각화된 포트폴리오는 일반적으로 다양한 자산뿐만 아니라 지역에 노출된다. 역사에 따르면, 모든 자산에는 시장 사이클이 있고, 그 안에 수익률은 높을 때와 낮을 때가 존재한다. 또한 다른 자산들이 저조한 수익률을 보일 때 유독 수익률이 좋은 자산이 있다. 예를 들어, 상품은 미국 주식 시장과의 상관관계가 낮은 경향이 있다. 어떤 해에 어떤 자산이 시장을 주도할지 예측하기란 거의 불가능한 일이고, 우리는 시장을 주도하던 자산이 아무런 경고 신호 없이 갑자기 뒤처지는 모습을 목격해 왔기 때문에, 포트폴리오를 다각화해 두고 장기적으로 투자하면서 시장에 머무는 것이 중요하다.
시장 주도 자산의 순환
최근의 투자자들은 미국 주식 이외의 다른 자산을 보유할 가치가 있는지 의문을 제기하고 있다. 아래 차트에서처럼, 지난 37분기 동안 미국 주식이 해외 주식보다 수익률이 높았다는 이유에서다! 하지만 이 차트에서 분명히 알 수 있는 몇 가지는 시장 주도 자산은 갑자기 바뀌며, 또한 계속 순환한다는 것이다.
포트폴리오 다각화는 시장 변동성 시기에 수익률을 부드럽게 하는 데 도움이 된다.
다각화가 시장 주도 자산이 순환할 때 포트폴리오의 수익률 보호에 도움이 되는 것 이외에도, 시장 변동성이 증가하는 시기에 수익률을 부드럽게 하는 데도 도움이 된다. 적당하게 다각화된 포트폴리오는 시장 급락의 영향을 완화시켜 주고, 장기적으로 위험을 줄여줄 수 있다. 포트폴리오의 전체 수익률이 성과가 가장 좋은 자산보다는 못하겠지만, 최악의 자산보다는 높게 되어 균형 잡힌 수익률을 얻을 수 있다.
이 사실을 아래 차트에서 잘 알 수 있다. 2018년 4분기 말, S&P 500으로 대표되는 미국 주식은 -13.5% 하락으로 한 해를 마친 중요한 시장 조정을 겪었다. 하지만 같은 기간 동안, 미국, 해외, 신흥 시장, 부동산, 상품 및 채권으로 구성된 균형 잡힌 포트폴리오는 -6.9% 하락하는 데 그쳤다. 2019년 1분기와 2분기에 시장이 반등하면서, 미국 주식은 18.5% 상승한 반면, 균형 잡힌 포트폴리오는 그보다 낮은 12.2% 상승했다. 두 경우 모두, 균형 잡힌 포트폴리오가 미국 주식에 비해 낮은 변동성을 겪이 적었지만, 두 기간을 통틀어 3.8%의 수익률로 2.5%인 미국 주식보다 좋은 성과를 올렸다. 물론 과거의 성과가 미래의 결과를 보장하지는 않는다.
[미국 주식: S&P 500 지수. 균형 잡힌 지수 포트폴리오: 30% 미국 주식(Russell 3000® Index); 35% 미국 채권(Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index); 20% 신흥 시장 주식(MSCI EAFE Index); 5% 신흥 시장(MSCI Emerging Markets Index); 5% 선진 시장(FTSE EPRA/NAREIT Developed Index); 5% 상품(Bloomberg Commodity Index)]
결론
포트폴리오 다각화는 시장 변동성이 심한 시기에 수익률을 매끄럽게 할 수 있는 기회를 제공하고, 포트폴리오의 위험을 줄이는 데 도움이 된다. 이를 통해 장기 투자 목표에 유연하고, 균형 잡힌 시각으로 집중할 수 있다. 투자자들이 포트폴리오를 다각화해야 하는 이유는 미래는 불확실하며, 누구도 다음 사이클에서는 어떤 자산이 승자/패자가 될지 확실하게 예측할 수 없기 때문이다.
자료 출처: Russell Investments, “Diversification: A Potential Cure for Emotional Investor Behavior?”
This page is synchronized from the post: ‘포트폴리오 다각화: 투자자의 감정적 행동을 막아주는 근본적인 해법’