지난 5월 은 가격이 급등했다. 안전 피난처로서의 수요뿐만 아니라 많은 산업적 용도가 있다는 점에서 신속한 경기회복에 대한 기대감으로 19% 이상 상승했다. 2011년 이후 가장 좋은 한 달을 보낸 동시에, 최근 10년 내 최저치로 추락한 끝에 인상적인 반등을 기록했다. 또한 올해 3월 18일부터 6월 1일까지 은 가격은 52% 이상 급등했고, 코로나19 대유행으로 인한 손실을 모두 지웠다.
(은 가격은 2011년 이후 최대 월간 상승폭으로 2020년 5월을 마감했다.)
현재 당면 과제는 경제 개선과 더불어 상승 랠리가 이어질 수 있을지, 아니면 뛰어들기에는 너무 늦은 것은 아닌지다. 특히 5G 무선 네트워크와 태양광 패널의 구성 요소인 광전지(PV) 셀 같은 신흥 기술에 필요한 은이 수요가 점점 더 커지고 있다는 점을 고려할 때, 아직 활주로는 길게 남아 있다고 본다.
사상 최고치를 기록 중인 은 ETF의 은 보유량
14일 상대 강도 지수(RSI)를 기준으로, 6월 은은 고평가 영역에서 출발했지만, 투자자들을 단념시키지는 못한 것으로 보인다. 지난 3월 중순, 은 가격이 온스당 12달러 이하로 떨어진 이후, 현물 은을 바탕으로 하는 전 세계 ETF들은 약 1.42억 온스의 은이 추가했다. 블룸버그 데이터에 따르면, 현재 이들 ETF의 은 보유량은 사상 최대치인 7.46억 온스라고 한다.
흥미롭게도 아래 차트를 보면 은 ETF의 은 보유량은 은이 아닌 금의 가격을 추종하기 시작한 것으로 보인다.
(은 ETF의 은 보유량이 사상 최고치를 기록한 금 가격을 추종하고 있다.)
이는 일부 투자자들이 금보다 저렴한 은을 안전 피난처로 사용하고 있음을 시사하는 것이다. 하지만 더 많은 이야기가 있다.
산업 용도, 특히 태양광 발전 관련 은 수요의 증가
구리, 니켈, 리튬, 코발트 및 기타 금속과 마찬가지로, 은 역시 신규 산업적 용도의 주요 수혜자가 되고 있다.
여기에는 탄소 배출 규제에 대한 대응과 “그린” 전기 비용의 급속한 감소에 부합해, 전 세계적으로 지속적으로 증가하고 있는 재생 에너지, 특히 태양광 발전이 포함된다.
CRU 컨설팅의 최근 보고서에 따르면, 2025년이 되면 태양광 발전량이 1,053테라와트시(TWh)로 2019년의 2배에 육박할 것이라고 한다. 아마존 단독으로 만으로 1차로 중국을 비롯해 전 세계적으로 5곳의 태양광 발전 단지를 조성할 계획이다. 그러면서 재생 에너지 사용 비중을 2024년 80%, 2030년 100%까지 끌어올릴 것이라고 한다. 보도 자료에 따르면, 이 5곳의 프로젝트가 완성되면 매년 120만 메가와트시(MWh)의 에너지를 만들어 낼 수 있고, 113,000가구에 전력을 공급할 수 있다고 한다.
(2006~2025년 지역별 태양광 발전 용량)
태양광 패널의 PV 셀에 중요한 역할을 한다는 점에서, 은에게 큰 도움이 될 것으로 기대한다. CRU에 따르면, 지금부터 2030년까지 PV 셀 제조업체들은 8.88억 온스의 은을 소비할 것으로 예상된다. 이를 감안하면, 2019년 전 세계 신규 은 생산량을 합친 것보다 5,150만 온스가 많은 셈이다.
하지만 다른 기술들도 엄청난 양의 은을 필요로 할 것이다.
아직 초기 단계이긴 하지만 5G 기술의 부상으로, 반도체 칩, 케이블, 미세 전자 기계 시스템(MEMS), 사물 인터넷(IoT) 지원 장치 같은 제품의 생산량도 증가할 것이며, 이들 모두가 은이 필요하다. 2019년 한 해 동안 이들 제품 사용된 은의 양은 연간 생산량의 0.75%인 750만 온스였다. “Precious Metals Commodity Management”의 추산에 따르면, 2025년까지 이 양은 1,600만 온스로 두 배 이상, 2030년에는 2,300만 온스로 세 배 이상 증가할 것이라고 한다.
활력이 넘치는 은광업체
현물 은과 은 ETF 말고도 은에 투자할 수 있는 다른 방법이 있다. 엄청난 주가 변동성을 이겨낼 능력만 있다면, 은광업체에 투자할 수 있다.
은광업체들은 코로나19가 광산 폐쇄로 이어지기 전에도 생산이 급감하는 등으로 인해, 금광업체들에 비해 평균 이하의 1분기를 보냈다. 이는 다시 매출에 부정적인 영향을 미쳤다.
그럼에도 불구하고, 많은 은광업체들은 특히 3월의 시장 저점 이후 아주 좋은 성과를 거두고 있다. 그중 지난 12개월 동안 실버크레스트 메탈(SilverCrest Metals)은 105.8%, 팬 아메리칸 실버(Pan American Silver)는 142.3%, 퍼스트 마제스틱 실버(First Majestic Silver)는 56.18% 상승했다.
자료 출처: U.S. Global Investor, “Emerging Technologies to Drive Silver Demand”
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