우리 인생과 마찬가지로, 시장도 상승과 하락의 굴곡을 겪는다. 투자자들에게 좋은 소식은 하락의 깊이 보다 상승의 높이가 거의 훨씬 더 크다는 사실이다.
이 글에서는 경기 침체를 맥락에서 살펴보기로 한다. 아래 차트는 캐피털 그룹(Capital Group) 현대 미국 역사에서 경기 확장과 침체 빈도와 규모를 세분한 것이다.
경기 침체란?
모든 경기 침체가 다 같은 것은 아니다. 일부는 장기간 지속될 수 있고, 일부는 단기간에 그칠 수도 있다. 일부는 지속된 영향을 미치는 반면, 일부는 빨리 잊힌다. 일부는 경제 전반을 뒤흔드는 반면, 일부는 경제 내의 특정 부분에만 영향을 미친다.
이웃이 일자리를 잃으면 경기 침체이고, 자신이 일자리를 잃으면 공황이다. - 해리 트루먼
전미 경제 연구소(National Bureau of Economic Research)에 따르면, 경기 침체는 상당 기간, 일반적으로 몇 개월 동안 경제 활동이 심각하게 위축되는 상황이라고 설명할 수 있다.
경기 침체가 일어나면 일반적으로 국내 총생산(GDP)가 줄어들 뿐만 아니라, 소득, 고용, 산업 생산 및 소매 판매도 줄어드는 경향이 있다. 경제학자들은 대게 GDP가 2분기 연속 하락하면 경기 침체로 본다.
일반 경기 침체 경제 모델에서는 실업률이 상승하면 소비자들이 지출보다 저축에 집중할 가능성이 더 크다고 한다. 이는 소비자들의 지출에 의존하는 기업들에게 압박을 가한다. 그 결과 기업 이익 및 주가가 하락하고, 이는 부정적인 영향을 미쳐 경기 사이클과 기대 수익률에 하락시킬 수 있다.
(경기 침체 및 확장 사이클)
경기 회복 및 확장 시기 동안에는 반대의 상황이 발생한다. 일자리가 증가하고, 소비자들의 지출이 장려되고, 기업 이익과 주식시장 수익률을 부양한다.
경기 침체는 얼마나 지속되었을까?
일반적으로 경기 침체는 아주 오래 지속되지 않는다. 캐피털 그룹이 1950년 이후 10차례 사이클을 분석한 결과에 따르면, 경기 침체 지속 기간은 8개월 내지 18개월이었고, 평균 11개월이었다.
경기 침체가 끝나면 주식시장은 곧 호전되지만, 경기 침체 동안 단기적인 일자리 감소와 기업 파산 같은 극적인 일이 일어난다. 하지만 전체 경제 역사 속에서 경기 침체는 상대적으로 작은 깜빡임일 뿐이었다.
지난 65년 동안, 공식적인 경기 침체 구간은 15% 미만이었다. 또한 대부분의 경기 침체에서 경제 전반에 미친 영향은 상대적으로 작다. 경기 확장 기간 동안 GDP는 평균 24% 증가한 반면, 경기 침체 기간 동안 평균 GDP 감소 규모는 2% 미만이었다.
실제, 경기 침체 기간 동안에도 주식시장의 수익률은 평균 플러스(+)를 기록했는데. 가장 강력한 상승 랠리 중 일부가 경기 침체 후반부부터 시작되었기 때문이다.
저점 매수: 경기 침체 지표
투자자 건 아니건 간에, 잠재적인 경기 침체 가능성에 주목하고 그에 따라 대비를 해두는 것이 현명한 처사가 될 것이다.
잠재적인 경기 침체 가능성은 예상해 볼 수 있고, 그에 따라 포트폴리오를 준비해 둘 수 있는 몇 가지 지표가 있다.
이런 내용이 모든 경기 침체를 예측해주는 수정 구슬은 아니지만, 경기 침체 패턴이 지평선 위로 떠오르고 있는지 살피는 데 도움이 된다. 정말로 폭풍이 닥칠지 그리고 어디를 몰아칠지는 또 다른 문제다.
자료 출처: Visual Capitalist, “Everything You Need to Know About Recessions”
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