비트코인에 대한 “빅 숏”이 쌓아올려지고 있다.
CME, Cboe 및 나스닥에서 출시 계획 중인 비트코인 선물 계약이 가격 하락에 대한 베팅을 훨씬 더 쉽게 해 줄 것이다. 주로 관망 입장을 견지해 오던 헤지 펀드들이 CME 선물 시장이 열리길 기다라면서 이 암호화폐의 가격 하락에 베팅할 수 있는 새로운 기회를 도모하고 있다.
휴스턴 대학 경영학과 크레이그 피롱 교수는 “선물은 롱 포지션보다 숏 포지션 구축의 마찰 비용을 줄여주기 때문에, 약세론이 더 우세합니다. 선물 계약이 매도를 더 쉽게 해주기 때문에 비트코인 가격을 현실에 보다 가깝게 유지시켜 줄 것입니다.”라고 말한다.
비트코인은 2010년 거래가 시작된 이후 수백만% 상승을 누렸다. 초기에 1달러를 투자했다면, 현재 140만 달러가 되었을 것이다. 같은 기간 동안 S&P 500 주가 지수에 1달러를 투자했다면, 현재 배당금 재투자를 포함해 4달러에 미치지 못했을 것이다.
암호화폐 투자하고 있는 플라이트 VC의 파트너 루 커너는 일각에서는 비트코인 시장을 “전에 없던 최고의 매도 기회 중 하나”라면서, “많은 이들이 비트코인에 엄청난 관심을 가지고 있으면서, 인류 역사상 전에 없는 것이라고 생각합니다. 반면 또 많은 이들은 거품이고 폰지 사기에 불과하다고 생각하고 있습니다. 둘 다 틀렸다는 사실이 드러날 것입니다.”라고 말한다.
최근 들어 비트코인은 특히 변동성이 심해졌다. 최근 11월 29일의 경우, 90분도 안 돼 가격이 20% 가량 급락하면서, 11,000달러를 잠시 동안 찍은 후 9,009달러까지 하락하기도 했다. 그 후 가격은 회복되어, 금요일 뉴욕 오전장에서 11,332.01달러 이상으로 거래되었으며, 금요일 이후로는 3.9% 상승했다.
Cboe는 다음 월요일인 12월 10일 비트코인 선물 거래를 시작할 예정이며, CME의 경우에는 12월 18일에 데뷔할 예정이라고 밝혔다. 나스닥 또한 2018년 선물 출시를 계획하고 있다. 캔터 거래소 비트코인 파생상품을 출시하고 있으며, 신생기업 레저X는 이미 옵션을 제공하고 있다.
헤지 펀드 블록타워 캐피털의 공동 창립자 아리 폴은 사람들이 변동성이 높기로 유명한 암호화폐에 좋은 매도 기회가 있다고 생각한다면 실수라고 지적한다.
폴은 “선물 거래가 시작되면 일부 트레이더들이 비트코인을 매도할 수 있게 될 테지만, 매수 용도로서 선물을 간절히 기다리는 자금이 훨씬 많습니다.”라고 말한다.
제너시스 글로벌 트레이딩의 CEO 마이클 모로는 현재로서는 비트코인을 매도할 방법이 아주 제한적이라고 말한다. 이 업체는 약 2천만 달러 상당의 비트코인을 투자자들에게 빌려주었고, 이 중 대부분은 기존 베팅을 헤징 하는데 사용되었다고 한다. GDAX, BitMEX 및 Bitfinex 같은 업체들은 투자자들에게 단기간 동안 레버리지 투자를 허용하고 있다.
모로는 “기존 거래소에서는 1백만 달러를 매도할 방법이 없었습니다. 지금으로서 매도할 수 있는 규모는 소액에 불과합니다. CME가 새로운 문을 열어준 것입니다.”라고 말한다.
올해 비트코인의 90% 급등은 월스트리트에서 일련의 반응을 이끌어 냈다. JP 모건의 제이미 다이먼은 이 암호화폐를 “사기”라고 부른 반면, 토머스 리나 마이클 노보그라츠 같은 낙관적인 펀드 매니저들은 가격이 더 상승할 것이라고 내다보기도 했다.
노보그라츠는 통화를 매도할 수 있는 기능은 “생태계에서 아주 중요한 부분”이라고 말한다. 그는 최근 암호화폐에 5억 달러를 투자하기 시작했다. 장기적인 비트코인의 전망을 믿고 잇는 노보그라츠는 매도 거래가 위험할 수 있다고 지적한다.
그는 지난주 뉴욕에서 열린 암호화폐 콘퍼런스에서 “거품이 많습니다. 우리의 생애 최대의 거품이 될 것입니다.”라고 밝혔다.
공매도 투자는 본질적으로 유가증권을 빌려, 가격이 하락할 것이라는 데 베팅하고, 나중에 가격이 하락한 유가증권을 되사서 돌려주고 차액을 챙기는 것이다. 이 전략은 위험을 동반한다. 비트코인을 빌리는 것이 어려울 수 있고, 가격 변동이 갑자기 일어날 수 있기 때문이다.
플라이트 VC의 케르너는 “변동성이 심한 시장에서는 매도건 매수건 항상 위험합니다. 어떤 투자자든 시장 밖으로 나가떨어질 가능성이 높습니다.”라고 말한다.
암호화폐에 투자하고 있는 AQR 캐피털 매니지먼트 전 상무이사 아론 브라운은, 사람들이 1990년대 후반 인터넷 거품과 반대로 베팅했던 이들처럼 될 수도 있다고 말한다.
브라운은 “1998년에 인터넷 관련주를 매도한 사람들이 옳았습니다. 하지만 그들은 승리 상금을 받기도 전에 파산하고 말았습니다. 그 이유 중 하나는 그들이 거품 또는 폰지 사기 아니면 다른 무언가라고 생각했던 것이, 실제로 한 참 동안이나 더 지속됐기 때문입니다.”라고 말한다.
<출처: Bloomberg, “Hedge Funds Prepare to Trade Against Bitcoin”
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