요즘 주식시장에서 제일 핫한 것은 원유 ETF(ETN 등 포함) 입니다.

코로나로 인해 수요가 급감하는데 공급은 별로 줄지 않아서 유가가 한달 사이 폭락하였습니다.

50불 좀 넘게 유지되던 WTI가 순식간에 20불대로 떨어졌고, 그러면서 (투기)자금이 몰려들어오기 시작합니다. 유가가 떨어지면 더 들어오면서…

한국만 그런 것이 아니라, 홍콩, 미국 등에서도 마찬가지입니다.

개인투자자들이 대부분 쉽게 구매할 수 있는 것은 ETF인데요, 그러다보니 ETF에 자금이 엄청나게 몰렸습니다.

전례없이 자금이 쏟아지고 선물 가격은 마이너스로 가기도 하는 등 요동치고… 이러다보니 사건 사고가 필연적으로 생깁니다.

이게 극단적인 상황 (블랙 스완?) 을 가정하지 않고 정해둔 규칙들이다 보니, 이런 상황에서는 그 규칙을 지키면서 운용하는 것이 사실상 어렵게 되어버리는거죠.

구체적인 ETF나 상황을 거론하기에는 좀 조심스러워서 일반론적인 것만 이야기하겠습니다.

일단 이런 ETF는 건드리면 위험합니다. 이 구조에 대해서 실제로 알고 매매하는 경우가 별로 없을 정도일 것이거든요…

그냥 아 원유가 2배 가면 내가 산 ETF도 2배쯤 가겠지, 이런 생각이면 그냥 망한다고 봐도 됩니다. 기본적으로 원유 선물 가격 커브에 따른 롤오버 비용, 그리고 그로 인한 가격 반영률 변화 정도는 알고 들어가야 하거든요.

간단한 예로… 요즘같은 콘탱고의 경우 4월물 가격이 15불, 5월물 가격이 30불이라고 합시다.

롤오버하면서 동일 수량의 원유를 만기만 다르게 15불에 팔고 30불에 사는 것이 됩니다. 일단 싸게 팔고 비싸게 사니 무조건 손해죠.

여기서 더 큰 문제는 이후에 유가가 다시 올라가도 내 ETF는 그만큼 못 올라간다는데 있습니다.

그 이유는, ETF가 4월물 선물을 100계약 들고 있었다면, 롤오버 때 이걸 팔고 5월물을 매입하면 50계약밖에 살 수가 없어집니다.

그러면 이제 선물 가격이 10% 올라도, 내 ETF는 5% 밖에 못 오릅니다… 들고 있는 계약 수가 반으로 줄어서 수익률이 반으로 줄거든요. 물론 반대로 10% 내리면 ETF는 5% 밖에 안 내리겠지만, 이걸 노리고 ETF를 사는 사람은 없겠죠.

여기에 더해서… 이런 ETF들의 진정한 문제는 헤지펀드 등의 먹잇감이 되기 딱 좋다는 점입니다.

ETF들은 사전에 정해진 룰에 의해서 기계적으로 운용되게 규정되어 있고 그 룰도 공개되어 있습니다. 달리 말해, 어떤 상황이 발생했을 때 ETF 운용사가 뭘 할지 누구나 다 알고 있는거죠.

그렇다면, 이걸 활용(?) 하여 이익을 볼 수 있는 경우가 참 많습니다.

예를 들어서 특정 날짜에 ETF가 보유한 자산의 20% 만큼 4월물을 팔고 5월물을 사도록 되어 있습니다. 이러면 ETF 운용사는 가격이 얼마던 저걸 지켜야 하거든요.

이걸 알고 미리 4월물을 팔고 5월물을 사둔 후, 더 싼 가격에 ETF로부터 4월물을 사고 더 비싼 가격에 5월물을 팔 수 있죠.

알기 쉽게 생각하면, 유가가 오를지 내릴지 베팅을 서로 하는데 ETF는 패를 다 까고 포커를 치는 격입니다.

마지막으로, 미국 쪽 (USO) 이야기이긴 한데, 이런 ETF들은 헤지펀드 등이 공매도로 이익을 보기에 딱인 상품입니다.

이 부분은 좀 복잡해고 미묘해서 … 그냥 간략하게만 말씀드리면 ETF를 “설정” 이란 방식으로 구해서 매도하고, 이후에 가격이 떨어지면 다시 되사서 갚는 방식으로 이익을 보기 쉬운 구조에요.

아마 이번 일을 계기로 ETF에 예외사항이나 재량권을 넣는 조항들이 생기거나, 뭔가 추가적인 규제 도입 또는 정책 변경이 있을 것으로 보입니다. 개인들이 ETF를 많이 사들이기 시작해서 이제 이런 문제들이 더 커질거라서요.

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바이낸스 런치패드란게 있다길래… 거래소에 있는 것들 바이낸스에 모아서 BNB로 바꿨습니다.

400개 좀 넘었고, 티켓 8장을 받아서 들뜬 마음으로 처음으로 런치패드에 참가.

• 바이낸스 런치패드 첫 참가

당첨확률이 5%가 안되더군요. 그럼 8장인 나는 1장도 못 받을 확률이 더 높군? 하면서 확인해보니

… 왜 슬픈 예감은 틀린 적이 없나.

그런데 저를 바이낸스 런치패드에 소개한 @zzings 님은 16장중 2장을 득템했다는?!

저는 운좋게도, 16장중에 2장이나 당첨되어서, 행복회로를 돌리는중입니다.

뷁… 축하드립니다…

다음날 상장 후 결과를 보니,

• Binance Launchpad Cartesi 상장. 약 4배정도의 상승 이라는…

징스님이 상장 후 바로 공모가의 4~5배 정도에 정리해서 BNB를 늘렸다는 부러운(?) 소식을 알려주셨죠. 13 BNB로 산 티켓이 각각 56, 60 BNB에 팔렸다는…

부러운 마음에 잠바주스를 쏘라고 했으나, 거리가 멀어서 이건 불가.

그래서 KRWP 를 보내주시면 제가 알아서 사먹겠다고 했더니, 진짜 보내주셨습니다.

요새 KRWP와 스팀 시세를 정확히 몰라서, 그냥 대강 56 BNB에 팔았다니 56 KRWP 주세요! 라는 땡깡이었는데…

… 진짜 보내주셨군요. ㄷㄷ.

나중에 계산해보니 잠바주스 5잔쯤 살 수 있는 금액이더군요.

당분간 잘 마시겠습니다. 이쪽으로 다시 오시면 제가 쏘도록 하죠.

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경기 하강을 대비하여 금리를 내리고 자금을 더 풀고 있기에, 시중에 돈이 넘쳐날 것이라는 추측은 가능했다.

다만, 이 자금이 대체 어디로 가는 것일까? 라는 것이 훨씬 더 중요한 질문.

몇년 전에는 부동산이었고, 이후 규제가 심해지면서 부동산으로의 집중이 줄어든 것 같았는데…

이번에 보니 확실히 MMF 등의 단기자금으로 기회를 엿보는 유동성이 넘치는 듯 하다.

원유가 수요 급락, 공급 지속으로 공급>>수요 현상을 보이며 급락하자, 반등에 베팅하는 자금이 확 몰렸다. 대표적으로 원유 ETF/ETN에 자금이 쏟아져서 실제 내재가치보다 훨씬 비싸게 거래되기도 하고, 심지어 다 팔려서 새로 발행해야 하는 경우까지.

우리 나라뿐만 아니라 대표적인 미국의 원유 ETF도 다 팔려나가서 새로 발행할때까지 추가 거래가 쉽지는 않을 지경.

요즘 스팀에도 원유 투자 관련 글들이 많이 올라오는데…

언제나 그렇듯 투자는 개인의 선택이지만, 저는 지금같이 변동성이 크고 컨탱고가 지속되는 상황에서는 원유 안 건드릴 것 같습니다. 틀리면 100 잃는다면 맞을 때 100 넘게 따야 수지타산이 맞는데, 지금은 80 정도 딸듯.

그리고… 이런 원자재는 말 그대로 투기의 영역이라서 바닥과 천장이 없어요 (쓰고 보니 코인같군요).

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스팀 기반 프로젝트의 대표적 성공사례 스플린터랜즈(구 스팀몬스터).

이 성공의 기반은 유저들의 지지였고, 그 지지의 기반은 알파 처음 나온 시절부터 스랜팀이 약속한대로 빠른 투자자의 권익을 잘 지켜줬고 카드 가격도 좋았기 때문인데요.

그런 면에서 스랜 창업자 중 하나가 주도하는 스팀 엔진, 그 중 스랜 트라이브의 토큰 SPT는 모아두면 좋을 것 같다, 라는 생각도 했구요.

처음에 매버릭들에게 에어드롭한 10만개로 시작해서, 오늘 보니 이제 100만개 스테이킹에 도달했습니다.

• 약간의 차이로 4위군요.

전에 이야기했을때는 SPT 토큰으로 카드 스킨 같은 걸 살 수 있게 할 계획이다, 이런 이야기를 들었었습니다.

스킨의 효과는 알파나 골드 카드처럼 dec 소량 추가 획득 효과.

물론 지금 심지어 스랜이 하이브로 가네 마네 하는 상황에서, SPT는 없어질거같은 위기입니다.

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요즘 이런저런 이벤트들을 보면서 얻은 깨달음 중, 가장 와닿는 것은 “실패의 비결은 모든 사람을 기쁘게 하려는 것” 입니다. 어떤 코미디언이 했던 말로 기억하는데, 정확한 출처는 모르겠네요.

이 말도 해석이 여러가지도 될 수 있겠으나, 제 해석은 “지지층과 지지층 확대에 집중하라, 반대파들은 언제나 있으니 신경쓰지 마라” 정도입니다.

상점이나 식당들의 경우를 봐도, 무난한 평들이 대부분인 곳은 그렇게 오래 가지 못하는 것 같습니다. 적당히 호감이 있지만 방문하지 않는 대다수보다는, 일부라도 실제로 매상을 올려주는 그룹이 중요하니까요.

정치인들의 경우도 큰 차이가 없어 보입니다. 결국 자기 개인/그룹/당 등의 핵심 지지세력이 있으면 그걸 바탕으로 협상이나 확장이 가능한데, 텃밭이 없으면 이리저리 휘둘리면서 떠돌아다니게 되죠.

스팀에 쓰는 글이니 스팀 관련 내용을 좀더 언급해보면…정말 여기는 사회의 축소판이 맞나 봅니다.

사회에서 흔히 정치/종교 이야기는 하지 말라고 하는데, 이는 대부분 긍정적 토론이나 설득이 안 되는 비이성적인 영역이 크기 때문이지요.

스팀/하이브 관련 이슈로 많은 사람들과 의견(?) 을 나눠 보게 되었는데, 참 신기할정도로 다양합니다.

종교 광신도들처럼 아무 논리가 통하지 않고 그냥 망상에 가까운 자기 생각만 주장하는 자들도 많고,

특정인이나 그룹을 맹신하거나 반대로 맹목적으로 증오하는 경우도 많고,

성향이나 관점은 다르지만 건설적인 대화가 되는 경우도 가끔 있습니다.

그런데 이 과정에서 느낀 것은, 소수의 극단주의자들의 힘이 정말 강력합니다.

예를 들어 하이브 강경파들. 얘들은 풀타임으로 스팀/하이브에 붙어 있습니다. 직업이 없이 그냥 여기서 댓글달고 욕하고 하는게 직업인거같아요.

• 그래서 실제로 몇명 프로필이나 이력서를 온라인에 있길래 보니까 … 스팀/하이브에서 나오는 돈 없으면 굶어죽겠더군요.

그런데 이런 자들이 “여론” 을 조성하고 밀고 나가면, 이게 애매한 입장의 사람들이 보통 말려 들어갑니다.

그리고 이런 극단주의자들은 흑백논리를 잘 활용해서 우리 편 안들면 적, 이런식으로 나가기 때문에 중도적이고 그나마 말이 좀 통하는 유저들은 오히려 공격당하게 됩니다. 그러면 분위기에 말려서 극단주의자들 뜻을 따르는 그룹에 속해서 있게 되죠.

하이브는 그렇다 치고, 스팀의 나아갈 방향에 대해서 요즘 생각을 더욱 해보게 됩니다.

1. 소수의 스팀까들은 뭘 해도 깔 겁니다. 웃긴게 스팀 욕하면서 스팀에 가장 적극적으로 와서 보상 파밍하고 댓글 달고 테러하고 등등… 이런 자들은 그냥 포기하고 제거하는게 맞다고 봐요. 도움이 안 되는 정도를 넘어서 백해무익합니다.

2. 페이스북 등처럼 전반적인 대중을 타겟으로 하기보다는, 일부라도 열성 유저가 될 수 있는 사람들을 유지 및 모집하는게 좋아 보입니다.

3. 결국 가격입니다. 뭘 해도 가격이 오르면 유저가 늘 거고 비즈니스도 잘 돌아가겠죠. 반대로 유저가 늘고 비즈니스가 돌아가면 가격이 오를거다, 라는 닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐의 이슈가 있을 수도 있으나, 현재까지의 경험으로는 가격이 선행하는 것으로 보입니다.

4. 이번 하이브 사태로 예전에는 몰랐던 것들을 많이 알게 되었는데, 그 중 하나가 왜 스팀 매도물량이 이렇게 많을까였습니다. 아마 같은 이유로 하이브는 버티기 힘들듯. 스팀이 같은 길을 가지 않게 하려면 이런 것들을 막아야겠죠.

논리나 이성으로는 해결이 안 되는 부분이 너무 많다보니… 좀더 생각을 해봐야겠습니다.

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이번 하이브/스팀 사태가 소강상태로 접어들고 있습니다. 개인적으로도 스트레스를 많이 받았기에 의식적으로 잠시 거리두기를 하며 (사회적 거리두기??) 휴식을 취하고, 새로운 정신으로 새로운 관점에서 접근해보려고 하는 중인데요.

여러 사연과 이유와 상황이 있었지만, 결과적으로는 “아군”(스팀, 특히 상당수 KR 포함) 과 “적군”(하이브, 특히 몇몇 구증인들) 의 전쟁이 되었습니다.

전쟁이란 것이 대부분 그렇듯, 쌍방 다 피해를 보게 됩니다. 그리고 특히 최전선에 있는 사람들이 가장 피해를 많이 보게 되죠.

아직 전쟁이 끝난 것은 아니지만, 이 시점에서 한번 생각해 봅니다. 누가 적극적으로 싸워주었는가?

포스팅이나 댓글 등으로 참여하신 분들도 있고, 스파 위임 또는 투표로 힘을 실어주신 분들도 있고, 이런저런 기술적인 부분 등을 지원해주신 분들도 있습니다. 시간, 정성, 자금 등등 다양한 부분에서 많은 분들이 노력해주셨지요.

그리고 아군 중 피해가 큰 곳은 어디였을까?

간단한 예로, 하이브측에 부정적인 의견을 소신있게 냈던 분들은 아마 몇몇 강성 하이브파로부터 살해 위협, 욕설, 다운보팅 등의 피해를 입으셨을 겁니다.

의견을 내는 것, 침묵하는 것, 바꾸는 것. 전쟁에 참가하는 것, 강건너 불구경하듯 보는 것 등.

다 자유입니다. 사람들마다 가치관이나 생각이 천차만별인데 어떻게 뜻이나 행동이 다 같을 수가 있겠습니까.

• 미국 독립의 영웅 조지 워싱턴이 나중에 회고하기를, 가장 힘들었던 것은 전투 자체가 아니라 “미국” 사람들의 지원을 얻는 것이었다고 합니다. 실제로 1/3은 미국 독립 찬성, 1/3은 무관심, 1/3은 영국 통치 찬성 이었다는 이야기도 있죠.

다만 적어도 제게는 확실한 것은, 자기 편을 들어준 사람에게 적절한 보답을 하지 않으면 다음에는 그 사람이 내 편을 들어주지 않을 것이란 점입니다. 그리고 그걸 지켜본 다른 사람들도 내 편을 들어주지 않겠죠.

예를 들어서 이번 하이브 에어드랍 배제되신 분들. 프록시나 직접 투표 등으로 지원하다가, 아니 전투에 참여하다가 피해를 본 사람들에게 합당한 보답을 하지 못하면, 다음에 과연 누가 지원을 해줄까요?

이 전쟁이 어떻게든 결착을 짓고 결과적으로 스팀이 다시 잘 돌아가기 시작한다고 생각을 해봅시다. 아마 분명 이런 사례들이 나올겁니다 (외국 유저들 중에는 이미 보이는군요):

• 전쟁할때는 슬쩍 빠져있다가, 나중에 나타나서 이러쿵 저러쿵, 이게 맞네 틀리네, 이렇게 해달라 저래달라.

이런 자들이 피흘리며 싸운 자들과 같은 권리를 요구하거나 심지어 더 바라는게 많아지면,

그리고 그게 받아들여지면,

그게 바로 망할 징조일겁니다. 내분으로 망하던, 다음 외부 공격에 모래성처럼 허물어지던.

아직도 스팀에 기생충처럼 붙어있는 적들을 박멸하고 나면… 좀더 구체적인 방안들을 논의하고 통과시키도록 하겠습니다.

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